消费升级+休闲食品，到底在哪些环节升级?从休闲食品产业链的角度，来看哪些节点可以做升级：
从产业链最上游一直往下梳理，处于最上游的就是农产品的原材料，然后再往下是食品的加工厂，然后再往下是形成品牌，品牌的下游就是各个渠道，最后通过各个渠道，最终触达了消费者。
那按照整个产业链来划分，就从最上游开始，从农产品原材料，一直到食品加工这一块，可以对产品本身进行升级，包括对原材料的升级和对食品加工工艺的升级。代表性的公司：乐纯。乐纯从酸奶的源头工艺入手，采用了德国的滤乳清酸奶制作工艺，通过这种新工艺来进行产品的升级，打造质量更优秀的产品。这是从产品的源头做的升级。通过产品质量本身的升级，来让消费者产生超级体验。
再往下游走一点点就是品牌升级。非常有代表性的一个公司，就是三只松鼠。三只松鼠通过打造品牌，成功地成为了“坚果”的代名词。卖萌耍贱的品牌形象也深入人心。就通过品牌的升级来吸引到消费者。从坚果这个品类来看，要做到工艺上的升级、吃出完全不一样的口感，非常难，因为坚果炒货之间的差异并没有那么大。通过品牌来做标准化，当品牌和品类能够挂上钩的时候，这个公司就跑出来了。
再下游就是渠道。现在比较传统的渠道还是这种一级一级经销商的层层批发、最终到达销售终端。对于渠道本身的升级改造，就是缩短渠道链条，通过电商或者连锁专营的方式，略过层层经销商直达消费者。比较具有代表性的品牌是来伊份，一个休闲零食品牌，去年 12 月份的时候已经在A股上市。来伊份通过铺线下专营店，通过直营的方式触达消费者，通过新渠道的方式得到了资本市场的认可。
从升级的难易程度看，升级改造的节点越往上游走，难度越大，也越能够筑起壁垒。一旦完成了上游的升级，很容易将升级延伸到下游。例如，乐纯完成产品的升级改造之后，便通过大量的营销来塑造品牌形象，在渠道方面，首先从电商渠道入手，目前也开始渗透到线下各个便利店渠道。因此，产品的升级改造完成之后，就能够自然而然地向下延伸。
一级市场和二级市场一直都是联动的。二级市场是一级市场的主要推出渠道，因此从二级市场的反馈来反推一级市场，是一个很不错的方法。
二级市场对于走传统渠道的洽洽食品仅给出了22. 21 的市盈率。而对于走下专营店、拥有自己渠道布局的来伊份和煌上煌，二级市场都给出了超过 100 倍的市盈率估值。有了消费升级概念的休闲食品品牌，市场也更容易给出更高的估值和溢价。对于单一的休闲食品品牌，市场能够给到超过 100 亿的估值，这对于一级市场的早期投资而言，是一个非常积极的信号。
对于休闲食品的创业公司而言，无论是从产品、品牌、渠道入手去切升级的概念，休闲食品市场本身有足够大的空间、资本市场的估值天花板也足够高，因此还是非常看好未来休闲食品领域能够再出来一些大品牌的。